新華社法蘭克福9月15日電? 題：央行“放水”恐難紓歐元區(qū)之困

　　新華社記者沈忠浩

　　降息加購債，歐洲中央銀行日前祭出新一輪超寬松貨幣政策，意圖為不景氣的歐元區(qū)經(jīng)濟注入“強心劑”，但恐獨木難支，收效難及預期。

　　歐洲央行此次時隔3年半再度下調(diào)關(guān)鍵利率，讓歐元區(qū)在負利率泥潭中越陷越深，并時隔8個月重啟資產(chǎn)購買計劃，讓量化寬松回歸。從預期效果看，兩者疊加，再輔以前瞻性指引、長期再融資操作等，有望給歐元區(qū)提供更多流動性，進一步壓低融資成本，促進居民家庭借貸。然而，當前歐元區(qū)經(jīng)濟的癥結(jié)并非流動性不足，也非企業(yè)和個人的融資成本問題，而是國際貿(mào)易低迷與制造業(yè)萎縮。因此，歐洲央行開出的“放水”藥方最多只能暫時鎮(zhèn)痛，無助從根本上消除頑疾。

　　歐盟委員會認為，全球制造業(yè)周期尚未觸底，貿(mào)易和投資前景繼續(xù)受到保護主義和不確定性的影響。雖然就業(yè)市場仍是歐元區(qū)經(jīng)濟“亮點”，但外需和制造業(yè)疲軟可能蔓延至服務(wù)業(yè)并抑制就業(yè)增加，進而影響居民收入和私人消費。

　　在貿(mào)易沖突不斷、英國“脫歐”等不確定性有增無減的背景下，歐洲央行日前宣布下調(diào)今明兩年歐元區(qū)經(jīng)濟增長預期，并全線下調(diào)2019年至2021年的通脹預期。

　　這意味著，歐元區(qū)經(jīng)濟的現(xiàn)實比預想更糟糕，短期內(nèi)似乎也看不到曙光。2012年7月，歐洲央行行長德拉吉的一句“不惜一切代價救歐元”曾于崩潰邊緣拯救歐元區(qū)。時過境遷，面對經(jīng)濟再次滑向衰退邊緣，歐洲央行卻有一些力不從心的無奈。

　　截至目前，寬松貨幣政策已在歐元區(qū)持續(xù)8年多，其中購債計劃進行了4年，各類政策工具幾乎已用到極致，邊際效益遞減，副作用增加。德意志銀行首席執(zhí)行官克里斯蒂安·澤溫認為，歐洲央行幾乎沒有更多手段來有效防范真正的經(jīng)濟危機。

　　事實上，歐債危機以來，歐元區(qū)雖然筑起了金融“防火墻”、整頓了公共財政，但至今未在彌補結(jié)構(gòu)性缺陷、解決結(jié)構(gòu)性矛盾方面取得實質(zhì)性成果。統(tǒng)一的貨幣政策仍舊無法與“各自為政”的財政政策協(xié)同發(fā)力，南北歐之間的發(fā)展失衡和競爭力差距依然明顯，銀行業(yè)聯(lián)盟至今尚未建成……同時，民粹主義、保護主義的興起令歐洲政壇“地震”不斷，歐洲經(jīng)濟頻遭“逆風”。

　　對于歐元區(qū)這些“頑疾”，歐洲央行幾乎無計可施，而其長期“放水”提供的廉價資金又被批評人士認為消磨了各成員國推進結(jié)構(gòu)性改革的意志。歐元區(qū)經(jīng)濟改革滯后意味著不能“強身健體”，一旦風險來襲，難免風雨飄搖。

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責任編輯： 王萌萌